德路裏：中印沖突将影(yǐng)響對化學品海運市場(chǎng)

中印沖突已經導緻兩國貿易關系惡化。因此，我們預計(jì)今年第三季度，中東/印度至中國航線的運價将下降。

中印邊界争端自6月15日兩國在拉達克發生(shēng)軍事沖突後激化。這場(chǎng)争端在印度掀起了“抵制(zhì)中國産品”的浪潮，這也将牽連到兩國的化工貿易。不過，兩國間(jiān)的化工貿易僅涉及對二甲苯、硫酸、苯和(hé)乙二醇等少(shǎo)數(shù)化工産品，其中對二甲苯占印度出口中國的大(dà)頭。因此，即使争端升級，我們預計(jì)對整個(gè)化工貿易的影(yǐng)響有(yǒu)限。

對二甲苯是生(shēng)産PTA（對苯二甲酸）和(hé)DMT（對苯二甲酸二甲酯）的原料，PTA和(hé)DMT則用來(lái)合成生(shēng)産聚酯纖維用的PET（聚對苯二甲酸乙二醇酯）聚合物。PTA生(shēng)産裝置的不斷增加，同時(shí)聚酯纖維的需求也在激增，中國已經成為(wèi)對二甲苯最大(dà)的進口國之一。中國主要自韓國、印度和(hé)日本進口對二甲苯。僅今年第二季度印度就向中國出口了41.4萬噸對二甲苯，占印度總出口量的近50%。由于雙邊局勢緊張，我們預計(jì)印度對中國的對二甲苯出口将在今年第三季度下降40%。這将導緻中東/印度至中國航線對二甲苯貿易量減少(shǎo)約12.4萬噸，從而使運價承壓。

除中國外，印度也向印度尼西亞、馬來(lái)西亞和(hé)美國出口少(shǎo)量對二甲苯。今年第一季度，也就是疫情在全球爆發前，印度對其他國家(jiā)的對二甲苯出口量中，中國占53%、印度尼西亞占16.3%、馬來(lái)西亞占12.5%、美國僅占6.3%。由于印度對二甲苯的主要出口目的國需求有(yǒu)限，印度很(hěn)難增加對這些(xiē)國家(jiā)的出口量。因此，預計(jì)今年下半年印度對二甲苯出口市場(chǎng)将持續承壓。

事實上(shàng)，中印争端将導緻印度今年第三季度對二甲苯的供應過剩幾乎不可(kě)避免。由于印度對二甲苯目前庫存較高(gāo)，工廠将被迫低(dī)位運行(xíng)。而中國針對第三季度潛在的需求回升，将可(kě)能選擇從其他國家(jiā)進口對二甲苯。因此，我們預計(jì)今年第三季度，中東/印度至中國航線的運價将有(yǒu)所下降。

 圖1：2020年第一季度印度對二甲苯出口情況

圖2：中國從韓國、日本和(hé)印度對二甲苯進口情況

資料來(lái)源：Drewry Maritime Research